马年春节档落幕不久，A股影视板块便迎来“寒意”，与节后市场整体开门红形成鲜明反差。2月24日，马年首个交易日，贵金属、油气等板块涨幅居前，超4000只个股上涨，而影视院线板块却逆势大跌，光线传媒、博纳影业、横店影视等头部个股悉数跌停，幸福蓝海跌幅超19%，影视ETF跌超7%，板块整体陷入集体调整，且跌势在后续几个交易日持续蔓延，引发市场广泛关注。这场大跌并非偶然，而是票房不及预期与前期估值虚高双重因素叠加的必然结果。

         本次影视股大跌的直接导火索，是2026年春节档票房数据远未达到市场预期。被业内称为“史上最长春节档”的本次档期，横跨9天，放映场次超394.7万场，刷新了中国影史春节档场次纪录，本应具备充足的票房释放空间。但国家电影局数据显示，本次春节档总票房仅达57.52亿，观影人次1.2亿，相比去年95.10亿的总票房和1.87亿的观影人次大幅下滑，即便与机构前期预测的65亿—85亿元相比，也存在显著差距。

         票房不及预期的背后，是上座率的惨淡与爆款作品的缺失。浙商证券研报数据显示，截至2月23日11时，本次春节档放映场次达433.2万场，上座率仅22.5%，较2025年近乎腰斩。影片表现上，《飞驰人生3》以29.27亿元领跑档期，贡献了过半票房，而其余影片票房均未突破10亿，与去年《哪吒之魔童闹海》独领风骚、多部影片多点开花的格局形成鲜明对比。这种“一家独大”的格局，意味着多数影视公司难以从档期红利中获利，直接影响市场对行业盈利的判断，进而引发股价抛售。

         前期估值虚高与资金获利了结，进一步加剧了板块跌势。春节前，市场对春节档票房抱有乐观预期，影视板块提前走强，估值与股价均积累了一定涨幅。2026年春节前一周，光线传媒累计上涨33.04%，博纳影业累计上涨23.86%，横店影视累计上涨4.49%，远超同期上证指数0.41%的涨幅。当春节档票房数据公布，前期乐观预期彻底落空，资金纷纷选择落袋为安，节前积累的涨幅快速回落，带动板块整体估值回归理性。

         值得注意的是，本次大跌也反映出市场对影视行业的估值逻辑正在转变。机构普遍指出，当前影视行业已从档期情绪炒作回归基本面定价，后续市场将更看重影视公司的内容储备、片单持续性与盈利兑现能力。从2025年年报业绩预告来看，行业分化明显，光线传媒等龙头公司凭借优质内容实现业绩爆发，而部分中小公司仍处于亏损状态。对于投资者而言，盲目跟风炒作档期概念已不再可行，聚焦具备爆款产出能力的龙头企业，才是规避风险的关键。影视股的持续调整，既是短期市场情绪的释放，也是行业洗牌的开始，唯有坚守内容本心，才能在波动中实现长期发展。